ETP Bitcoin in Europa, novembre 2026: otto prodotti a confronto, e perché l'ISIN conta più del nome

Un ETP (exchange-traded product) su bitcoin permette di avere esposizione a bitcoin in un normale conto titoli, senza exchange crypto né wallet. In Europa questi prodotti non sono fondi ma titoli di debito emessi da una società, e i loro costi differiscono più di quanto suggeriscano i nomi. Il 7 novembre 2026 abbiamo confrontato otto ETP su bitcoin con copertura fisica usando le schede di justETF e le pagine degli emittenti raggiungibili. La scoperta più importante è questa: diversi emittenti vendono due prodotti su bitcoin, uno vecchio e uno nuovo, e la commissione annua tra i due differisce di un fattore da 15 a 40. Il nome sullo schermo del tuo broker non dice quale compri; l'ISIN sì. Questa guida non è una raccomandazione di acquisto.

In breve

• Non è un fondo, è un titolo di debito. justETF elenca tutti e otto come con copertura fisica, struttura giuridica «ETN» e «UCITS compliance: No». Un ETN è un titolo di debito del suo emittente, quindi dipendi anche dall'emittente, non solo dal bitcoin che c'è dietro.
• Le commissioni vanno da 0,05% a 2,00% l'anno. La più bassa: Bitwise Core Bitcoin ETP a 0,05% (tariffa promozionale, vedi sotto). La più alta: Bitwise Physical Bitcoin ETP a 2,00%.
• Tre prodotti applicano 0,15%: iShares Bitcoin ETP, CoinShares Physical Bitcoin e WisdomTree Physical Bitcoin. Le loro dimensioni su justETF sono tra circa 1,3 e 1,5 miliardi di euro.
• La trappola: Bitwise e 21Shares vendono ciascuna un prodotto bitcoin storico al 2,00% e all'1,49% e uno più recente «Core» allo 0,05% e allo 0,10%. Controlla l'ISIN.
• Non tutti i prodotti sono aperti a te. justETF avverte che uno strumento «potrebbe non essere idoneo all'acquisto nel tuo paese di residenza». Decide il tuo broker.

Cos'è un ETP e cosa non è

Un ETP è un titolo negoziato in borsa che replica un'attività. Gli ETP su bitcoin con copertura fisica di questo confronto dicono di detenere in custodia il bitcoin che replicano. Bitwise, per esempio, afferma che i suoi asset sono detenuti presso un custode regolamentato, separati dal patrimonio dell'emittente, con un trustee che sovrintende agli accordi di custodia, e che il suo prodotto include una funzione di riscatto fisico. È la descrizione dell'emittente; non l'abbiamo verificata.

Tre differenze rispetto al possedere bitcoin in proprio, o a un ETF in stile statunitense, contano:

• Rischio dell'emittente. Sono titoli di debito. Se la struttura fallisce, il tuo credito è verso l'emittente e gli accordi di custodia che lo circondano, non semplicemente verso «il tuo» bitcoin. Quanto siano solidi quegli accordi va letto in ciascun prospetto.
• Non detieni le chiavi. Non puoi spostare le monete su un tuo wallet a meno che il prodotto offra una via di riscatto, e dove c'è, aspettati condizioni.
• Le commissioni si accumulano. La commissione viene prelevata di continuo dal valore del prodotto, quindi una commissione più alta è un costo certo e continuo che si somma alla volatilità di bitcoin.

Otto prodotti, una tabella

Dati letti il 7 novembre 2026. «Dimensione» è il patrimonio del fondo che justETF mostra in euro, salvo dove diciamo che viene dall'emittente in dollari.

Fonti: schede justETF per ciascun ISIN; pagina prodotto di Bitwise per Bitwise Core Bitcoin ETP; pagina prodotto di 21Shares per il prodotto Core, i cui commissione, dimensione e ISIN compaiono anche su justETF. Per i due prodotti Core, justETF e gli emittenti indicano date di lancio leggermente diverse (Bitwise: 5 e 22 aprile 2024; 21Shares: 28 e 29 giugno 2022) e dimensioni in valute diverse, quindi mostriamo entrambe le dimensioni e solo il mese. Non siamo riusciti a leggere le pagine commissioni di iShares, WisdomTree e CoinShares né la pagina di VanEck, quindi quelle righe poggiano solo su justETF.

Due cose della tabella da leggere con attenzione

• Lo 0,05% non è permanente. La pagina di Bitwise dice che la commissione è ridotta allo 0,05% fino al 31 dicembre 2026 e che «dal 1° gennaio 2027 il TER sarà dello 0,14%», rinviando all'avviso ufficiale ai portatori dei titoli. Confronta sulla commissione dopo la promozione, 0,14%, se pensi di tenere il prodotto oltre l'anno. Le altre commissioni in tabella sono quelle mostrate da justETF il 7 novembre; anche le commissioni possono essere ridotte temporaneamente e non abbiamo potuto controllare le condizioni di ciascun emittente.
• La dimensione non è sicurezza. Un prodotto più grande di solito si negozia più facilmente, ma la sua dimensione non dice nulla sulla solidità dell'emittente. Può anche calare in fretta se gli investitori escono.

La trappola vecchio contro nuovo, in numeri

Bitwise e 21Shares vendono entrambe due ETP su bitcoin con copertura fisica. I nomi sono vicini; le commissioni molto lontane. Su un investimento di 10.000 euro a valore costante, un semplice calcolo dà questi costi annui:

Calcolo nostro; ignora le variazioni di prezzo e i costi di negoziazione. In dieci anni a valore costante, il 2,00% contro lo 0,15% fa circa 1.850 euro su 10.000, ed è per questo che il controllo dell'ISIN vale trenta secondi.

Come controllare prima di comprare

1. Cerca per ISIN, non per nome. Incolla l'ISIN nel tuo broker. Verifica che il prodotto che compare sia quello che intendevi.
2. Leggi il documento contenente le informazioni chiave e il prospetto. Cerca la commissione (compreso un eventuale periodo promozionale), l'emittente, come e da chi è detenuto il bitcoin ed eventuali diritti di riscatto.
3. Verifica se puoi comprarlo. justETF segnala i prodotti che potrebbero non essere disponibili nel tuo paese, e sono i broker a decidere quali offrire.
4. Confronta il costo totale, compresa la commissione d'ordine del broker e lo spread sulla borsa in cui negozi.
5. Conosci il trattamento fiscale nel tuo paese prima di comprare; vedi sotto.

Tasse: non indichiamo un'aliquota

Una versione precedente di questa guida indicava un'unica aliquota fiscale per tutti gli ETP su bitcoin in Germania. L'abbiamo tolta. L'etichetta fiscale di justETF per la Germania differisce tra i prodotti sopra (la maggior parte mostra «Physically backed & delivery option», iShares mostra «No tax rebate»). Quelle etichette sono una sintesi di un aggregatore, non consulenza fiscale né legge. Come è tassato un ETP su bitcoin dipende dal tuo paese, dalle condizioni del prodotto e dalla tua situazione personale. Chiedi a un consulente fiscale o leggi le indicazioni della tua amministrazione fiscale, e vedi la nostra guida alla dichiarazione dei redditi crypto per preparare la documentazione.

ETP, detenzione diretta o altro

• Un ETP è adatto a chi vuole l'esposizione in un conto titoli e accetta rischio dell'emittente e una commissione continua.
• La detenzione diretta dà il controllo delle monete e mette l'onere della sicurezza su di te; vedi la nostra guida ai wallet hardware. Tenere su un exchange ha rischi propri, come mostra il furto da 6,3 miliardi di dollari a Binance (la nostra inchiesta).
• Nessuna delle due elimina il rischio di prezzo. Per dove si trova bitcoin ora e cosa i dati sui flussi degli ETF mostrano e non mostrano, vedi Bitcoin come investimento a novembre 2026.

Cosa non abbiamo potuto verificare

• Dati su commissioni, dimensioni e lancio di iShares, WisdomTree, CoinShares e VanEck sulle pagine degli emittenti: quelle pagine erano bloccate o prive delle cifre, quindi quelle righe si basano su justETF.
• Se le commissioni di iShares, WisdomTree o CoinShares siano in tutto o in parte riduzioni temporanee.
• Quali di questi prodotti il tuo broker offre nel tuo paese e con quale trattamento fiscale.
• Come funzionino in pratica le condizioni di custodia e riscatto di ciascun emittente. Non le abbiamo sottoposte a revisione.
• Se esistano altri ETP su bitcoin, compresi prodotti quotati su singole borse nazionali, oltre a questi otto; questo è un confronto di quelli che abbiamo potuto controllare, non un'indagine completa del mercato.

Domande frequenti